- 15. december 2024
- Posted by: Henrik Karlsen
- Category: Virksomhederne
Endnu en god regnskabssæson for fondens portefølje
Regnskabssæsonen for det kvartal, der sluttede 31. september, ligger nu bag os. Det var igen en regnskabssæson, som var præget af mange positive overraskelser. Det gælder ikke mindst blandt fondens softwarevirksomheder, der over en bred kam offentliggjorde kvartalsregnskaber, som var bedre end analytikernes konsensusforventninger.
Sæsonen har yderligere valideret fondens strategi om at investere langsigtet i innovative og markedsledende vækstvirksomheder med strukturel medvind, voksende frit cash flow, stærke finansielle balancer og dygtige ledelser med skin in the game.
Da vi ikke kenderne læsernes økonomi, investeringshorisont eller risikoprofil skal vores perspektiv ikke betragtes som anbefalinger om at købe eller sælger aktier i de omtalte virksomheder.
Nederst kan du du tilmelde dig vores investorwebinar 7. januar.
Accelererende vækst i omsætningen
Målt som gennemsnit på de 31 virksomheder i fondens portefølje, så steg omsætningen i forhold til tredje kvartal sidste år næsten 27%. Det er en accelerering i forhold til forrige kvartal, hvor den gennemsnitlige omsætningsvækst var 21%. De flotte vækstrater har endnu engang bekræftet os i, at fondens portefølje består af stærke, markedsledende virksomheder med stor strukturel medvind.
I figur 1 herunder har vi vist børstickerne for de 14 virksomheder, som de seneste tolv måneder har øget omsætningen med mere end de 27%, som var gennemsnittet for porteføljen.
Figur 1 - Virksomheder med højeste omsætningsvækst
Chipgiganten Nvidia (NASDAQ:NVDA) var med en vækst på 94% den af de 31 virksomheder i fondens portefølje, som formåede at øge omsætningen mest. Men også Hims & Hers (NYSE:HIMS); MercadoLibre (NASDAQ:MELI) og Nu Holdings (NYSE:NU), som er virksomheden bag latinamerikanske Nubank fortsætter med at vise høje vækstrater.
LÆS VORES GENNEMGANG AF NVIDIA REGNSKABET
Omsætningsvækst er et vigtigt investeringskriterie for fonden. Det skyldes, at data viser, at det er en af de stærkeste value drivers for en langsigtet investeringsstrategi som vores. Fonden har derfor også et mål om minimum 15% i årlig omsætningsvækst. Et mål som vi også i denne regnskabssæson har indfriet.
Holder vi fondens portefølje op mod analytikernes konsensusforventninger, så voksede 90% af virksomhederne omsætningen mere end forventet. Det er på niveau med den forrige regnskabssæson, som blev kaldt fondens hidtil bedste.
94% tjente flere penge end forventet
Kigger vi på nettoindtjeningen per aktie, så tjente 94% af de 31 virksomheder i fondens portefølje kvartal flere penge end forventet, når vi sammenligner tallene med analytikernes konsensusforventninger. Det var en anelse lavere end de 97%, som var tallet i den forrige regnskabssæson.
Set med fondens øjne var det opløftende at se softwarevirksomhederne overraske positivt. Her slog fx MongoDB (NASDAQ:MDB) konsensusforventninger med 69%, da de leverede et nettooverskud på $1,16 per aktie i stedet for de ventede $0,69. Dermed holder MongoDB fast i deres pletfrie track record med at overlevere. Stimen er nu forlænget til 28 kvartaler i træk.
Også Confluent (NASDAQ:CFLT), som er en softwarevirksomhed inden for datastreaming, overraskede positivt. Og endda endnu mere end MongoDB ved at levere et nettooverskud på $0,10 per aktie – dobbelt så meget som forventet.
En tredje virksomhed, der er værd at nævne er GitLab (NASDAQ:GTLB), som fonden første gang investerede i 17. juni i år. De kunne for tredje kvartal fremvise en nettoindtjening på $0,23 per aktie, hvilket var 44% bedre end analytikernes konsensusestimat på $0,16 per aktie – og hele 156% mere end i samme kvartal sidste år.
Alle tre ovennævnte virksomheder er tier 3 positioner i fondens portefølje. Det er også de mest volatile, hvor aktiekursen på kort sigt ikke altid følger den fundamentale udvikling. Det er blandt andet MongoDB (NASDAQ:MDB) et godt eksempel på.
Mere forudsigelig er sammenhængen mellem forretningsmæssige resultater og kursudvikling for tier 1 virksomheder. I den kategori er det værd at nævne Amazon (NASDAQ:AMZN), som endnu engang leverede et godt regnskab og en nettoindtjening, der var 52% højere end i tredje kvartal sidste år. Det var samtidig 25% højere end analytikernes konsensusforventninger.
De eneste virksomheder i fondens portefølje, som ikke levede op til analytikernes forventninger, var MercadoLibre (NASDAQ:MELI) og Spotify (NYSE:SPOT). De missede med henholdsvis 21% og 13%.
Hør mere på vores investorwebinar
Hør meget mere om regnskabssæsonen, strategien og fondens afkast på vores investorwebinar den 7. januar kl. 20:00. Webinaret slutter med en Q&A session, hvor du har mulighed for at få svar på alle dine spørgsmål om fonden.
Der er plads til 150 deltagere, så hurtig tilmelding anbefales.
