SoFi (NASDAQ:SOFI) leverede i fjerde kvartal 2025 endnu et meget stærkt regnskab med høj vækst, stigende indtjening og forbedret kvalitet og robusthed i forretningsmodellen. Virksomheden fortsætter dermed den positive udvikling, de har vist i de seneste mange kvartaler, hvor SoFi med faste skridt har bevæget sig fra at være en spændende fintech-virksomhed til at blive en profitabel, skalerbar digital finansiel platform.
På earnings call var den vigtigste besked, at de hæver den langsigtede guidance for både omsætningsvækst og indtjening, hvor de frem til og med 2028 forventer en årlig gennemsnitlig vækst på henholdsvis 30% og 40%.
Fredagens kursreaktion var umiddelbart svær at forklare ud fra regnskabets indhold. Fra at SoFi-aktien i formarkedet var oppe med cirka 6% efter at have offentliggjort regnskabet, endte dagen med et fald på 6,36%. Dermed er SoFi-aktien nu i et oversolgt niveau, hvis man skeler til RSI-indekset.
Læs også: Fondens investeringscase for SoFi Technologies
De givne oplysninger i dette indlæg er alene ment som en generel service og orientering til fondens medinvestorer. De skal ikke ses som en anbefaling om at købe eller sælge aktier i de omtalte virksomheder. Læs eventuelt vores disclaimer her.
Opnår rule-of-40 score på 68
SoFi leverede i fjerde kvartal en omsætning på $1,01 mia., hvilket var en stigning på 37% i forhold til samme kvartal året før. Det var også første gang i virksomhedens snart 15-årige historie, at SoFi omsatte for mere end $1 mia. i et enkelt kvartal.
Det justerede EBITDA-resultat steg til $318 mio., svarende til en vækst på 60% i forhold til samme kvartal sidste år. EBITDA-marginen landede på 31%, hvilket er det højeste niveau i SoFis historie og samtidig over ledelsens langsigtede målsætning.
Kombinationen af høj omsætningsvækst og stigende indtjening resulterede i en høj rule of 40-score på 68, når man lægger den procentuelle omsætningsvækst til EBITDA-marginen. Tallet dokumenterer, at SoFi i stigende grad formår at kombinere høj vækst med solid indtjening – et vigtigt element i vores langsigtede investeringsstrategi.
Nettoindtjeningen landede $0,13 per aktie. Det er niende kvartal i træk, hvor SoFi har leveret et positivt GAAP-resultat. Den justerede nettoindtjening var på $0,12 per aktie, hvilket var 9% over analytikernes konsensusestimat.
Antallet af kunder steg næsten 1 mio. i kvartalet til i alt 13,7 mio. Det var den største kvartalsvise kundevækst nogensinde.
En mere robust bank og forretningsmodel
I tidligere investoropdateringer har vi fremhævet SoFis strategiske fokus på gradvist at gøre forretningen mere kapitallet og mindre afhængig af konjunkturer og den finansielle balance. Regnskabet for fjerde kvartal viser, at den strategi nu for alvor begynder at slå igennem.
De fee-baserede indtægter steg med 53% i forhold til fjerde kvartal sidste år og udgør nu 44% af SoFis samlede omsætning. Samtidig udgjorde segmenterne Financial Services og Technology Platform, som er de mest kapitallette og skalerbare dele af forretningen, 57% af kvartalets omsætning.
Forskydning i omsætningens sammensætning reducerer afhængigheden af udlånsbalancen og gør SoFi mindre sårbar over for rente- og kreditcyklusser.
Den mere kapitallette forretningsmodel øger samtidig skalerbarheden, da omsætningen i stigende grad kan vokse hurtigere end omkostningerne. Det er en væsentlig forklaring på, at SoFi nu har opnået indtjeningsmarginer, der kan måle sig med de bedst indtjenende banker – selv om de fortsat befinder sig i en vækstfase.
Parallelt hermed er den finansielle balance blevet styrket yderligere. Indlånene voksede til knap $38 mia., og SoFi har fortsat kapital- og likviditetsnøgletal, som ligger væsentligt over myndighedernes regulatoriske minimumskrav. Det giver betydelig finansiel fleksibilitet og reducerer risikoen i forretningsmodellen samtidig med, at det understøtter bankens vækststrategi.
Fortsat høj kvalitet i udlånsporteføljen
På fredagens earnings call var der igen betydelig opmærksomhed på kvaliteten af SoFis udlånsportefølje. Ledelsen gentog, at kreditkvaliteten fortsat er høj, og at misligholdelser ligger inden for de forventede niveauer. Flere steder ligger de endda under.
For personlige lån lå nettoafskrivningerne på kun 2,8%, mens tabene på studielån fortsat også var meget lave. I gennemsnit har alle låntagere en høj FICO-score over 746 og en gennemsnitlig årlig indkomst på mere end $149.000. Tallene bekræfter, at SoFi primært betjener kunder med stærke kreditprofiler.
I fjerde kvartal frasolgte SoFi lån for $4,5 mia. gennem sin Loan Platform Business til priser over pålydende værdi. Det er et vigtigt datapunkt, der også er med til at understrege markedets tillid til kvaliteten af bankens udlånsportefølje.
Ledelsen fremhævede på earnings call endnu engang, at de prioriterer udlånskvalitet frem for at jagte højest mulige vækst. Derfor afviser de også bevidst en stor del af de låneansøgninger, de modtager.
Ledelsen forventer højere vækst end analytikerne
CFO Chris Lapointe delte på earnings call ledelsens forventninger til både 2026 samt frem til og med 2028.
For 2026 guider SoFi for en vækst på 30% i antallet af kunder til cirka 17,75 mio. kunder. Omsætningen ventes også at stige 30% til i alt $4,655 mia., hvoraf 34% forventes at blive konverteret til justeret EBITDA.
Der blev samtidig sagt, at ledelsen forventer en årlig omsætningsvækst på mindst 30% årligt frem til og med 2028 og at den justerede nettoindtjening per aktie vil stige 38-42% årlig i samme periode.
Sammenholder vi ledelsens egen guidance frem til og med 2028 med analytikernes konsensusforventninger, så er ledelsen hos SoFi mere optimistisk end analytikerne. Hvor analytikerne forventer, at SoFi i 2028 vil omsætte for $5,62 mia, så er deres egen forventning, at de vil nå mindst $7,89 mia.
SoFi er også mere optimistiske end analytikerne, når det kommer til den justerede nettoindtjening per aktie. Konsensus er, at SoFi vil nå en indtjening på $0,85 per aktie, hvorimod de selv guider for en indtjening mellem $0,97 og $1,06 per aktie.
Forholder vi os til de sidste tre års historik, så har SoFi i samtlige kvartaler overleveret i forhold til analytikernes estimater på både omsætning og justeret nettoindtjening per aktie.
SoFi-aktien er teknisk oversolgt
Fredagens negative kursreaktion har medvirket til, at SoFi-aktien ifølge RSI-indekset lige nu i et oversolgt niveau. RSI ligger som vist i figur 1 lige under 30, hvilket historisk har indikeret, at en aktie er faldet for meget på for kort tid. Det er dog ikke ensbetydende med, at en aktie ikke kan falde endnu mere.
Figur 1 - RSI-indikator for SoFi-aktien
Det er bemærkelsesværdigt, at denne tekniske svaghed opstår samtidig med, at SoFi leverer et kvartalsregnskab samt en guidance, der markant overgår analytikernes konsensusforventninger.
Kombinationen af kortsigtet negativ markedsreaktion og forbedrede fundamentale udsigter understreger, at aktiekursers udvikling på kort sigt ikke altid afspejler virksomheders underliggende resultater og værdiskabelse. Vi vurderer derfor, at den seneste tids volatilitet forbedrer det langsigtede forhold mellem risiko og afkast i SoFi-aktien.
Disclaimer
Fonden Horizon3 Innovation har ejet aktier i SoFi siden 14. februar 2023, hvor positionen blev åbnet til kurs $6,65. Du kan til enhver tid se hele fondens portefølje her.
Da vi ikke kender læsernes økonomi, risikoprofil eller investeringshorisont, skal denne investoropdatering ikke ses som en anbefaling om at købe eller sælge aktier i de nævnte virksomheder. Vi henviser til vores disclaimer her.
