CrowdStrike (NASDAQ:CRWD) leverede i fjerde kvartal en omsætning på $1,31 mia., svarende til en vækst på 23% i forhold til samme kvartal året før. Nettoindtjeningen på $1,03 per aktie lå samtidig over analytikernes forventninger, mens det frie cash flow nåede $376 mio.
Vi hæfter os især ved tre ting fra regnskabet og earnings call.
For det første fortsætter CrowdStrike med at levere høje vækstrater trods virksomhedens voksende størrelse. For det andet er væksten begyndt at accelerere igen efter en periode med normalisering i softwaresektoren. Den tredje ting er, at CEO og stifter George Kurtz på earnings call fremhæver AI som en strukturel medvind for cybersikkerhedssektoren.
Investorerne reagerede positivt på regnskabet og sendte onsdag aktiekursen op med 4,15%.
Læs også: Vores investeringscase for CrowdStrike
De givne oplysninger i dette indlæg er alene ment som en generel service og orientering til fondens medinvestorer. De skal ikke ses som en anbefaling om at købe eller sælge aktier i de omtalte virksomheder. Læs eventuelt vores disclaimer her.
Accelererende vækst i omsætning og indtjening
CrowdStrike leverede endnu et flot kvartal med accelererende vækst i den årligt tilbagevendende omsætning, den bogførte omsætning og det frie cash flow.
Starter vi med den årligt tilbagevendende omsætning, så ses det i figur 1, at den steg 23,8% til $5,25 mia. Det er tredje kvartal i træk, at væksten accelererer, hvilket understøtter vores hypotese om, at AI er en strukturel medvind for virksomheder inden for cybersecurity.
Figur 1 - Sidste tre års udvikling i den årligt tilbagevendende omsætning
Nettotilvæksten i den årligt tilbagevendende omsætning var $331 mio., hvilket er 47% højere end samme kvartal sidste år. Nettotilvæksten er en vigtig indikator for momentum i softwarevirksomheder, da den giver et tidligt signal om den fremtidige omsætningsvækst.
Væksten var drevet af både nye og eksisterende kunder, som i takt med udbredelsen af AI-agenter har taget flere og flere moduler på CrowdStrikes Falcon-platform i brug.
Således er virksomhedens net retention rate steget fra 114% i tredje kvartal til 115% i fjerde kvartal. Det vil sige, at væksten fra de eksisterende kunder de sidste tolv måneder har været 15%, når deres årlige forbrug udregnes. Virksomhedens churn rate lå på kun 3% i fjerde kvartal.
Nettoindtjeningen steg 38% til $1,12 per aktie, mens det frie cash flow siden fjerde kvartal sidste år er vokset 57% fra $240 mio. til $376 mio. Det giver en fri cash flow-margin på 29%.
Falcon-platformen driver væksten
En central del af CrowdStrikes strategi er at konsolidere kundernes digitale sikkerhedsbehov på én samlet platform. Falcon-platformen gør det muligt for virksomheder at kombinere endpoint-, cloud-, identity- og log-sikkerhed i en integreret løsning. Det reducerer kompleksiteten i virksomhedernes sikkerhedsarkitektur.
Denne platformstrategi skaber samtidig stærke økonomiske netværkseffekter. Når en kunde først har implementeret Falcon-sensoren på sine systemer, er det enkelt at tilføje yderligere moduler. Det reducerer både omkostninger og kompleksitet for kunden – og øger samtidig CrowdStrikes mulighed for at udvide relationen over tid.
I figur 2 herunder er det vist, hvordan Falcon-platformen de seneste tre år har drevet en støt stigende adoption af moduler på platformen. Halvdelen af kunder anvender nu seks eller flere moduler, mens også kunder med syv og otte moduler er steget de sidste tolv måneder.
Figur 2 - Sidste tre års adoption af moduler på CrowdStrikes Falcon-platform
Fra et investorperspektiv er denne udvikling vigtig, da den skaber en mere stabil og forudsigelig indtjeningsprofil. Det afspejles også i, at virksomheden historisk set næsten konsekvent har indfriet analytikernes forventninger til både omsætning og indtjening.
CEO forklarer hvorfor AI er en medvind
På tirsdagens earnings call havde flere analytikere fokus på, hvordan AI påvirker sektoren for cybersecurity, og hvorvidt AI er en disruption-risiko for etablerede leverandører som CrowdStrike.
CEO George Kurtz argumenterede imidlertid for det modsatte: at AI i stigende grad fungerer som en strukturel medvind for sektoren.
For det første forklarede han, at AI gør det lettere for kriminelle hackere at automatisere cyberangreb og udvikle avanceret malware. Dernæst øger virksomhedernes anvendelse af AI kompleksiteten i deres IT-miljøer, hvilket udvider den potentielle angrebsflade.
Resultatet er, at behovet for avancerede sikkerhedsløsninger stiger. AI kan dermed også accelerere konsolideringen i cybersikkerhedsmarkedet, hvor virksomheder i stigende grad samler flere sikkerhedsfunktioner på én platform.
Som et af de stærkeste argumenter fremhævede George Kurtz samtidig, at nutidens effektive IT-sikkerhedsløsninger i høj grad er afhængige af store mængder data. Falcon-platformen analyserer dagligt enorme mængder data fra millioner af endpoints, hvilket giver CrowdStrike betydelige data- og netværkseffekter.
Flere datapunkter fra regnskabet understøtter denne tese. Omsætningsvæksten er begyndt at accelerere igen, net retention er igen stigende, og adoptionen af flere moduler på platformen vokser.
Hæver guidance for regnskabsåret 2027
Kalenderåret 2026 svarer til CrowdStrikes regnskabsår for 2027. Ledelsen forventer fortsat høj vækst i regnskabsåret 2027 og forventer således, at den årligt tilbagevendende omsætning vil vokse til omkring $6,5 mia., svarende til en vækst på cirka 24%.
Samtidig forventes den samlede omsætning at vokse til omkring $5,9 mia., svarende til en vækst på cirka 23%.
Nettoindtjeningen ventes at lande mellem $4,78 og $4,90 per aktie, mens den frie cash flow-margin vil ligge omkring 30%.
Lykkes det at realisere disse forventninger, vil det svare til en rule-of-40 score på omkring 53 i de kommende regnskabsår.
Investorerne kvitterede i onsdagens handel ved at sende CrowdStrike-aktien op med 4,15%.
Disclaimer
Fonden Horizon3 Innovation ejer med stor sandsynlighed aktier i de omtalte virksomheder. Du kan til enhver tid se fondens portefølje her.
Da vi ikke kender læsernes økonomi, risikoprofil eller investeringshorisont, skal denne investoropdatering ikke ses som en anbefaling om at købe eller sælge aktier i de nævnte virksomheder. Vi henviser til vores disclaimer her.
