- 25. maj 2025
- Posted by: Henrik Karlsen
- Category: Virksomhederne
To softwareregnskaber viste stor medvind fra AI
Turbulensen vendte i indeværende uge igen tilbage til verdens aktiemarkeder grundet ny usikkerhed om det toldklima, som er vigtig i relation til samhandlen mellem USA og resten af verden. Fredag var Det Hvide Hus’ utilfredshed rettet mod EU, som trods forslag om nultold mellem USA og EU beskyldes for ikke at forhandle i god tro.
Det førte til en pludselig trussel om en importtold på 50% på varer, der eksporteres fra EU til USA med mindre, varerne er produceret i USA. Altså en endnu højere toldsats end de 39%, som var udgangspunktet, da præsident Trump præsenterede sin oprindelige plan 2. april.
Det var i denne uge ikke kun EU, som var i skudlinjen. Det samme var Apple (NASDAQ:AAPL), som blev truet med en importtold på 25%, hvis de ikke valgte USA som produktionssted for deres produkter. Det fik fredag Apple aktien til at falde 3,02%. Dermed er den nu nede med mere end 22% år til dato.
For god ordens skyld skal det nævnes, at vi i fonden Horizon3 Innovation ikke ejer aktier i Apple.
De givne oplysninger i dette ugebrev er alene ment som en generel service og orientering til fondens medinvestorer. De skal ikke ses som en anbefaling om at købe eller sælge aktier i de omtalte virksomheder
Palo Alto Networks har succes med sin platformsstrategi
Trods mere end normalt markedsstøj fortsætter vi i Horizon3 med at holde fokus på virksomhederne og deres resultater. På lang sigt er det nemlig det, som kommer til at driver aktiekurserne og afkastet til fonden og dens medinvestorer.
Én af de mange virksomheder i fondens portefølje, som i indeværende regnskabssæson har leveret højere vækst og bedre indtjening end forventet af analytikerne, er cybersecurity-giganten Palo Alto Networks (NASDAQ:PANW). De offentliggjorde sent tirsdag aften et kvartalsregnskab, som viste en omsætning på $2,29 mia. og en nettoindtjening på $0,80 per aktie.
Det var en vækst på henholdsvis 15% og 21% i forhold til samme kvartal sidste år.
Driftsoverskuddet steg 23% til $627, mens det frie cash flow landende på $578 mio. Vi hæfter os ved, at indtjeningen vokser endnu mere end omsætningen, hvilket vidner om en stærk og skalérbar forretningmodel med mærkbare stordriftsfordele.
Omsætningen i USA steg 12,1% til $1,42 mia., men den i Europa steg mere end 20% til $0,48 mia. På det asiatiske marked steg den som vist i figur 1 herunder med 23,4%. Selvom basen er størst på det amerikanske marked er det glædeligt at se væksten accelerere udenfor USA. Det vidner om, at kunderne vælger cybersecurity løsninger baseret på kvalitet og ikke geografi og politik.
Figur 1 - Vækstrater i forskellige regioner
På tirsdagens earnings call fortalte CEO Nikesh Arora, at den årlige tilbagevendende omsætning på deres næste generations platform er vokset 34% på tolv måneder og nu har rundet $5 mia. Der finder man også XSIAM, som er det hurtigst voksende produkt i virksomhedens historie og som ifølge Nikesh Arora har potentiale til at blive fremtidens AI-drevne security operations center platform.
Den AI-relaterede omsætning er på tolv måneder øget med 250% og fylder nu mere end $400 mio. årligt. Det er positivt og noget, vi med stor interesse vil følge med fremadrettet.
Ledelsen opjusterede for hele året omsætningsforventningerne til $9,18 mia. og nettoindtjeningen til $3,27 per aktie. Den frie cash flow margin ventes at blive mindst 37,5%.
Palo Alto Networks aktien indgår som en tier 2 position i fondens portefølje og er de seneste tolv måneder steget med 19,93%.
Innovation skaber resultater for Snowflake
Dataplatformen Snowflake (NASDAQ:SNOW) skiftede for knap 18 måneder siden CEO, hvor Frank Slootman blev erstattet med Sridhar Ramaswamy. Hvor Frank Slootman mest var en salgsmand er Sridhar Ramaswamy en produktmand med dyb indsigt i AI. Ledelsesskiftet ske for blandt andet at sætte endnu mere fokus på innovation og de muligheder, AI giver Snowflake.
Direktørskiftet ser i dag ud til at være det rigtige, når man ser på de forretningsmæssige resultater og hvordan, AI er blevet integreret i Snowflake’s voksende dataplatform.
En af de markante AI relaterede produktlanceringer er CORTEX, som er Snowflake’s AI platform, der gør det muligt for kunderne at bygge AI-drevne agenter og applikationer, der arbejde med både strukturet og ustruktureret data direkte i Snowflake. CORTEX er kernes i Snowflake’s AI strategi og bruges ugentligt allerede af mere end 5.200 virksomheder verden over. Blandt andet af Samsung og Siemens.
I alt lancerede Snowflake 125 nye produkter i første kvartal. En fordobling i forhold til det forrige. Og Ai spiller en rolle i det meste.
Onsdagens regnskab viste for første kvartal viste en omsætningsvækst på 26% til $1,04 mia. Det var næsten 4% mere end forventet af analytikerne. Nettoindtjeningen var $0,24 per aktie og 13% bedre end forventet. 20% af omsætningen blev konverteret til frit cash flow, hvilket giver Snowflake en rule-of-40 score på 46.
CEO Sridhar Ramaswamy fremhævede på ledelsens earnings call Snowflakes styrke som den ledende AI-dataplatform, som i dag dækker hele livscyklussen fra import af data til værdiskabende indsigter. CFO Mike Scarpelli fortalte, at de ikke ser nogen tegn på et makroøkonomisk pres og de fortsat oplever en stærk efterspørgsel fra både nye og eksisterende kunder.
Kombinationen af den succesfulde produktinnovation og den stærke efterspørgsel gjorde, at ledelsen også opjusterede guidance for hele årets omsætning. De forventer nu for hele året en produktomsætningen på $4,33 mia.
I fonden har vi ejet Snowflake aktien siden 14. februar 2023, hvor de første aktier blev købt til kurs $163,62. Siden da er aktiekursen steget med 22%.
Forventningerne til næste uges Nvidia regnskab
Onsdag i næste uge kommer chipgiganten Nvidia (NASDAQ:NVDA) med regnskab for deres første kvartal. Ser vi på analytikernes konsensusestimater, så forventer de en omsætning på $43,2 mia. og en nettoindtjening på $0,73 per aktie.
Ser vi på Nvidia’s evne til at indfri analytikernes forventninger, så har vi i figur 2 herunder vist deres track record for de sidste tre år. Af den kan man se en næsten pletfri historik.
Figur 2 - Nvidia's resultater sammenlignet med analytikernes forventninger
På næste uges earnings call vil vi især være opmærksomme på, hvad præsident Trump’s skærpede eksportrestriktioner betyder på den lange bane for Nvidia. CEO Jensen Huang har allerede givet udtryk for bekymringer og hævder, at det kan koste op til $15 mia. ikke længere at kunne sælge H20-chippen til kinesiske kunder.
For den nye og mest avancerede Blackwell platform forventer vi stærk efterspørgsel, hvilket vi baserer på allerede aflagte regnskaber fra Nvidia’s største kunder g Taiwan Semiconductors, som producerer de avancerede GPU’er for Nvidia. Det bliver dog spændende at få de seneste perspektiver på, hvordan forsyningskæden skalerer og hvordan marginerne udvikler sig.
I fonden har vi ejet Nvidia aktien siden 14. februar 2023, hvor de første blev købt til kurs $22,38. Siden da er kursen steget 487%.
Tilmeld dig vores nyhedsbrev
Tilmeld dig vores gratis nyhedsbrev og modtag løbende nyt om fonden samt analyser og perspektiver på verdens mest innovative vækstvirksomheder direkte i din indbakke.