Rentesænkning kan være godt nyt for fondens aktier

Det har været endnu en god og begivenhedsrig uge på aktiemarkedet, hvor især rentemødet i den amerikanske centralbank fyldte en stor del af nyhedsfladen. I fonden har vi den holdning, at det ikke er centralbankens pengepolitik, der skal skabe et godt og langsigtet afkast til fonden og dens medinvestorer. Det er en opgave, som virksomhederne og deres ledelser skal løse.

Af samme grund glæder vi os over, at der også i denne uge har været spændende nyheder fra virksomhederne i fondens portefølje. Det gælder blandt andet Microsoft, Snowflake, Crowdstrike, Palantir og ServiceNow, hvis aktiekurs i indeværende uge ramte en ny kursrekord.

Da vi ikke kender læsernes økonomi, risikoprofil og investeringshorisont, skal vores perspektiv ikke opfattes som anbefaling til andre om at købe eller sælge aktier i de omtalte virksomheder.

Den amerikanske centralbank sænker renten med 0,50%

Tirsdag og onsdag var der rentemøde i den amerikanske centralbank. Inden mødet var forventningen, at centralbanken ville sænke renten med enten 0,25% eller 0,50%. Onsdag meldte centralbankschef Jerome Powell ud, at centralbanken går lempeligt til værks og sænker den med 0,50%. Dermed er styringsrenten i USA nu 4,75-5,00%.

I talen onsdag aften redegjorde Jerome Powell også for de fremtidige renteforventninger. Selvom disse altid skal tages med et gran salt, så er de centralbankens forventning at sænke styringsrenten til omkring 4,40% ved udgangen af året. Centralbankens dot plots indikerer et yderligere fald til 3,40% ved udgangen af 2025 og 2,90% ultimo 2026.

Faldende renter er alt andet lige godt for aktiemarkedet, da nutidværdien af det fremtidige frie cash flow stiger. Torsdag så vi da også pæne stigninger til de allerfleste aktier i fondens portefølje. Noget af afkastet blev dog givet tilbage igen fredag, hvor kursen på vores investeringsbeviser lukkede med et tolv måneders afkast på 32,31%.

Skal vi tage rollen som djævelens advokat, så kan rentenedsættelser også have negativ indflydelse på aktiemarkedet. Det er, hvis de sker på baggrund af frygt for recession. Den risiko kan dog reduceres betragteligt ved at have en lang investeringshorisont og ved at undgå gearing. 

Microsoft genopliver atomkraftværk

Microsoft (NASDAQ:MSFT) har indgået en 20-årig aftale med Constellation Energy om at genstarte det lukkede Three Mile Island atomkraftværk i Pennsylvania. Værket, som lukkede i 2019 på grund af økonomiske udfordringer, vil forsyne Microsoft med fossilfri elektricitet til drift af deres datacentre. 

Constellation Energy investerer $1,6 mia. i genoplivningen, som forventes at være fuldt operationelt fra 2028. Microsoft forpligter sig samtidig til at købe de cirka 835 megawatt strøm, som værket ventes at producere årligt. Det vil dække en betragtelig del af det totale elektricitetsbehov til drift af Microsofts datacentre, som grundet vækst i blandt andet AI-drevne services er i kraftig vækst.

Projektet afventer stadig regulatorisk godkendelse, men udmeldingerne fra de vigtigste interessenter har indtil videre været positive.

Fonden investerede første gang i Microsoft aktien 14. februar 2023 til kurs $271,79. Det giver fonden en urealiseret gevinst på 60%. 

Snowflake opkøber Night Shift Development

Snowflake (NYSE:SNOW) har offentliggjort, at de har opkøbt virksomheden Night Shift Development for et ikke offentliggjort beløb. Night Shift Development er en amerikanske dataanalysevirksomhed, som primært fokuserer på det store offentlige marked i USA. Opkøbet understøtter Snowflake’s strategi om at vinde markedsandele i den offentlige sektor og hjælpe regeringsorganer med at træffe bedre datadrevne beslutninger. 

Night Shift Development blev grundlagt i 2019 af Timothy Tutt og Drew Hayes, som begge har erfaring inden for dataanalyse med et særligt fokus på national sikkerhed. Med opkøbet ønsker Snowflake at demokratisere brugen af dataanalyse og forbedre offentlige institutioners sikkerhedsstandarder. 

Snowflake er en mindre tier 3 position i fondens portefølje. Snowflake aktien har siden 14. februar 2023, hvor de første aktier blev køb til kurs $163,62 haft det svært. Fredag lukkede aktien i kurs $110,27, hvilket indtil videre har givet fonden et urealiseret tab på 33%. I samme periode er omsætningen dog steget fra $624 til $869 mio. og dækningsbidraget med 40% fra $414 til $581 mio. 

Crowdstrike nærmer sig normalisering af forretningen

Mandag til Torsdag i denne uge afholdte Crowdstrike (NASDAQ:CRWD) deres årlige Fal.Con brugerkonference i Las Vegas. Udover spændende produktnyheder var det mest spændende set med fondens briller, om der var nyt i relation til det store IT nedbrud 19. juli, som Crowdstrike havde en hovedrolle. 

Og det var der. CEO George Kurtz fortalte, at virksomhedens salgspipeline allerede nu fungerer som før IT nedbruddet, som lukkede flere amerikanske lufthavne. Derudover har deres churn rate været minimal, hvilket signalerer fortsat høj tillid fra deres kunder. Vores vurdering er således, at normaliseringen af forretningen sker i et endnu højere tempo end Crowdstrike ledelsen gav udtryk for på det seneste earnings call den 28. august.

I takt med, at de positive nyheder fra Fal.Con konferencen i Las Vegas har spredt sig, er Crowdstrike aktien mandag til fredag steget med næsten 16%. Det giver fonden en urealiseret gevinst på 164% i forhold til den 14. februar 2023, hvor de første aktier blev købt til kurs $113,60. 

Palantir vinder endnu en stor ordre

I sidste weekends ugebrev skrev vi, at den amerikanske softwarevirksomhed Palantir (NYSE:PLTR) havde vundet en konkrakt til en samlet værdi af næsten $100 mio. fra det amerikanske Army Research Laboratory. Med fare for at gentage os selv kan vi med glæde meddele, at Palantir også i denne uge har vundet en ny kontrakt af samme størrelse.

Denne gang er der tale om en ordre på Palantir’s Maven Smart System fra det amerikanske militær. Det AI baserede system vil give det amerikanske militær adgang til bedre realtidsdata, som de kan bruge til at træffe hurtigere og mere informative beslutninger.

Palantir aktien er en relativ ny tilføjelse til fondens portefølje. De første aktier blev købt under den seneste korrektion den 7. august til kurs $27,07. Det giver efter de første seks uger en urealiseret gevinst på 37% til fondens og dens medinvestorer. Positionen er stadig blandt fondens mindste.

ServiceNow aktien rammer ny kursrekord

ServiceNow (NYSE:NOW), der hjælper virksomheder med at automatisere og optimere digitale arbejdsprocesser, nåede fredag en ny kursrekord, inden den lukkede ugen i kurs $937,36. Dermed har fonden en urealiseret gevinst på 25% i forhold til købskursen den 7. marts, hvor de første aktier blev købt til kurs $748,47.

ServiceNow er en af de softwarevirksomheder i fondens portefølje, som konsekvens bare eksekverer godt og leverer regnskaber, der overgår analytikernes forventninger. I figur 1 har vi vist, hvordan de siden børsnoteringen i oktober 2012 kun har misset analytikernes indtjeningsforventningerne i fire af 48 kvartaler.