Horizon3

Produktlanceringer, nye kursmål og forsyningsproblemer

Det har været en travl uge, hvor de positive nyheder om virksomhederne i fondens aktieportefølje har været mange. Det har vi også kunne se på afkastet for ugen, som med et plus på 4,2% allerede har udlignet tabet fra årets indledende uge. Det bekræfter os i, at aktieudslaget i sidste uge nok mere handlede om udskudte skattebetalinger på kursgevinster relateret til 2023, end at fremtiden for virksomhederne i fondens aktieportefølje ikke længere ser positiv ud.

Dykker vi ned i virksomhederne, så har der i løbet af ugen været spændende nyheder om virksomhederne Microsoft, Nvidia, Apple, Uber og Tesla. Derudover bød ugen torsdag også på friske inflationstal fra den amerikanske centralbank FED, som var noget højere end forventet af ledende makroøkonomer.

Den amerikanske inflation var højere end forventet

Torsdag offentliggjorde den amerikanske centralbank inflationstal for december måned. Stigningen i forbrugerpriserne fra december 2022 til 2023 steg samlet set 3,4%. Det var en stigning på 0,3% i forhold til tallene for november måned og samtidig lidt højere end makroøkonomernes forventning på 3,2% Kerneinflationen, som viser forbrugerpriserne fratrukket udgifter til fødevarer og energi, var 3,9% og en anelse under de 4,0%, som blev målt måneden før.

Ovennævnte er ikke inflationstal, som bekymrer os eller får os til at ændre vores opfattelse af, at inflationen stadig er på vej ned. Det begrunder vi med, at producentpriserne i USA stiger mindre end forventet. Fredag viste de seneste tal for december måned, at de er steget 1,0% og ikke 1,3% de seneste tolv måneder, som ellers var forventet. Derudover ser vi også negativ inflation i Kina og en tysk økonomi, hvor fabriksordrerne også er faldende.

Microsoft er nu verdens mest værdifulde virksomhed

I løbet af sidste uge slog Microsoft (NASDAQ:MSFT) Apple (NASDAQ:AAPL) af tronen som verdens mest værdifulde virksomhed, som ved markedsluk fredag var opgjort til $2.887 mia. Med til at drive den positive udvikling i Microsofts aktiekurs har været den store strukturelle medvind inden for AI, cloud computing og cybersecurity, hvor Microsoft ligger helt i front.

Læs vores investeringscase for Microsoft

Microsoft er den største position i fondens aktieportefølje og en, som vi alt andet lige har tænkt os at holde fast i mange år endnu. Det begrundes med, at AI stadig er på et tidligt stadigt og at Microsoft er en af de virksomheder, der forventes at drage allerstørst fordel af AI bølgen. Derudover tror vi også, at de stadig har en lang vækstkurve foran sig, når vi kigger på mulighederne i både deres cloud og cybersecurity forretning.

Tager vi et langsigtet perspektiv på Microsoft, så forventes omsætningen at stige fra $212 mia. i 2023 til $405 mia. i 2028, hvis man skeler til konsensusforventninger hos Koyfin. I samme periode forventes nettoindtjeningen næsten at blive fordoblet til $19,43 fra de $9,81 per aktie, som var resultatet for 2023.

Vi vurderer, at Microsoft stadig er en aktie med et betydeligt langsigtet compounding potentiale.

Nvidia lancerer AI produktserie til PC’ere 

Den strukturelle medvind inden for AI har i den grad også tilgodeset Nvidia (NASDAQ:NVDA), hvis  aktiekurs det seneste år er steget 231%. Det har også smittet positivt af på medinvestorerne i fonden, da Nvidia aktien siden start har været blandt de tre til fem største positioner i fonden.

Mandag offentliggjorde de lanceringen af en ny produktserie, som vil gøre det muligt at køre generative AI applikationer direkte på en PC. Vi ser det som en vigtigt skridt i udrulningen af AI til almindelige mennesker. I forbindelse med lanceringen blev det fortalt, at flere førende PC producenter som eksempelvis Lenovo, HP og Acer allerede vil kunne levere PC’ere med Nvidias AI teknologi inden for den næste måned tid.

Nvidia er en af de aktier, som også har fået en god start på 2024 med et foreløbigt afkast på mere end 10%. Baseret på analytikernes indtjeningsforventninger er Nvidia aktien lige nu prissat til knap 25 gange de næste tolv måneders nettoindtjening. 

Apple er også på vej med spændende produktlancering

Fredag den 2. februar lancerer Apple (NASDAQ:AAPL) deres Vision Pro brille, som CEO Tim Cook kalder for starten på en helt ny computer æra. Det er et produkt, der er meget delte forventninger til. På den ene side står skeptikerne, som forudser, at brillen bliver endnu et mislykket forsøg inden for virtual reality. Andre mener, at netop Apple med deres evne til at begejstre brugere med helt nye produktkategorier er dem, som endelig vil lykkes med en succesfuld lancering af en VR brille.

Herunder har vi delt en 9 minutters video til dem, der har lyst til at lære mere om produktet og den forventede brugeroplevelse.

I fonden anser vi produktlanceringen som Apples vigtigste i mange år. Det skyldes, at der er tale om en ny produktkategori og derfor også potentielt en helt ny vækstkurve. I fonden har vi dog endnu ingen klar holdning til, hvorvidt Vision Pro bliver en succes eller ej.

Fonden beholdning af Apple aktier er på nuværende tidspunkt derfor også kun en mindre position, som vi vil overveje at øge, hvis de kan finde vejen tilbage til vækstsporet. Den vej kan komme fra Vision Pro, deres voksende serviceforretning eller deres satsning på det indiske marked, som vi og andre har store forventninger til.

Goldman Sachs hæver kursmålet for Uber

Ultimo juli måned sidste år købte fonden sin første portion af Uber (NYSE:UBER) aktier til $46,55 per aktie. Det skete i forventningen om, at Uber havde nået et punkt på deres udviklingskurve, hvor de ville begynde at tjene penge og generere positivt cash flow.

Sådan er det også gået, hvorfor vi siden vores første køb også har øget fondens beholdning af Uber aktier. Den gennemsnitlige kurs er i dag $48,88 eller næsten 23% under fredagens lukkekurs på $63,20 per aktie.

Læs vores investeringscase for Uber

Torsdag fik vores langsigtede investeringscase for Uber en vigtig validering af Goldman Sachs, som hævede kursmålet for Uber fra $59 til $78 per aktie. Det gennemsnitlige kursmål er ifølge Koyfin $67,31 og det laveste $52 per aktie. Det vurderer vi giver fonden en fornuftigt margin of safety.

Kigger vi på de fundamentale value drivers for Uber, så er konsensusforventningen ifølge Koyfin, at nettoindtjeningen vil vokse fra $1,32 per aktie i 2023 til $3,51 i 2026. Det vil i givet fald svare til en vækst på mere end 165% over en treårig periode.

Uber aktien har fået en fin start på året med et foreløbigt afkast på 2,65%.

Konfliken i Yemen skaber problemer for Tesla

Torsdag meldte Tesla (NASDAQ:TSLA) ud, at de geopolitiske omstændigheder i og omkring Det Røde Hav giver udfordringer for produktionen på fabrikken uden for Berlin. Konkret betyder det, at produktionen helt sættes på pause i perioden fra  29. januar til 11. februar.

Produktionspausen på to uger skyldes store forsinkelser i skibstrafikken på grund af de angreb, som Houthi bevægelsen har stået bag i Det Røde Hav. Det har skabt et hul i forsyningskæderne til Europa, hvor kritiske komponenter ikke når frem til tiden.

Tesla aktien har med et fald på 12% fået en hård start på det nye år. Det er til trods for, at de 2 . januar offentliggjorde salgstal for fjerde kvartal, som faktisk overgik analytikernes konsensusforventninger. Siden da har der dog desværre også været negative nyheder om yderligere prisnedsættelser i Kina – og nu også forsyningsproblemer forårsagen af konflikten 

Vi opdaterer vores syn på investeringscasen i Tesla efter næste earnings call, som er 24. januar.

Tilmeld dig vores nyhedsbrev

Tilmeld dig vores gratis nyhedsbrev og modtag løbende nyt om fonden samt analyser og perspektiver på verdens mest innovative vækstvirksomheder direkte i din indbakke.

Investeringscases

Vidste du, at man kan læse alle vores investeringscases fra porteføljen?

Tilmeld nyhedsbrev

Modtag vores nyhedsbrev med de seneste nyheder fra de selskaber vi investerer i og markedsnyheder.

Køb Horizon3 Innovation

Køb Horizon3 Innovation via handelsplatformene eller din bank. Nuværende købskurs: 157.7

Læs mere om fonden Horizon3 Innovation