Palantir (NYSE:PLTR) leverede i fjerde kvartal 2025 et regnskab, der på tværs af omsætning, indtjening og cash flow overgik både analytikernes forventninger og selskabets egen guidance. Det var samtidig tiende kvartal i træk, at Palantir leverede accelererende omsætningsvækst.
Vi hæfter os især ved to forhold. For det første, at væksten er højest i segmentet for private virksomheder, og at denne rekordhøje vækst realiseres samtidig med, at Palantir i fjerde kvartal leverer rekordhøjt frit cash flow på $791 mio. For det andet glæder vi os over, at ledelsen hæver guidance for 2026 grundet fortsat stærkt momentum ind i det nye regnskabsår.
Investorerne har i dagens handel reageret positivt på regnskabet ved at sende Palantir-aktien op med cirka 6%.
Regnskabet markerer endnu et vigtigt skridt i Palantirs udvikling, hvor virksomheden i stigende grad demonstrerer, at den kan kombinere meget høj vækst med en forretningsmodel, der genererer betydelig og voksende indtjening.
Læs også: Vores investeringscase for Palantir
De givne oplysninger i dette indlæg er alene ment som en generel service og orientering til fondens medinvestorer. De skal ikke ses som en anbefaling om at købe eller sælge aktier i de omtalte virksomheder. Læs eventuelt mere om vores disclaimer her.
Kraftig acceleration i omsætning og indtjening
I fjerde kvartal leverede Palantir en omsætning på $1,41 mia., svarende til en vækst på 70% i forhold til samme kvartal året før. Væksten er bredt funderet og drevet af både nye kunder samt eksisterende kunder, der har udvidet samarbejdet med Palantir.
Som vist i figur 1 er det tiende kvartal i træk, at Palantir leverer et kvartalsregnskab med accelererende omsætningsvækst. Alene i forhold til tredje kvartal steg omsætningen 19%, hvilket isoleret ermere end, hvad mange softwarevirksomheder af tilsvarende størrelse vokser på et helt år.
Figur 1 - Udvikling i Palantirs omsætning
Ser vi nærmere på de enkelte segmenter, var væksten med en årlig stigning på 137% højest blandt private virksomheder i USA. Omsætningen i dette segment landede på $507 mio., svarende til 36% af den samlede omsætning, mens kundeantallet steg 49% til 571.
Indtjeningen udviklede sig samtidig markant. EBIT-resultat steg fra $11 mio. i fjerde kvartal 2024 år til $575 mio. og en EBIT-margin på 41%. Det frie cash flow steg til $791 mio., svarende til en margin på 57%. Dermed opnåede Palantir en rule-of-40 score på 127, når den procentuelle omsætningsvækst lægges sammen med den frie cash flow-margin – en forbedring fra sidste kvartals rekord på 114.
Nettoindtjeningen var $0,25 per aktie, hvilket var knap 9% over analytikernes konsensusforventninger og 79% højere end i fjerde kvartal sidste år.
Stor ordrebog får ledelsen til at hæve guidance
I fjerde kvartal lukkede Palantir 61 aftaler med en kontraktværdi på over $10 mio. Den største enkeltstående aftale i kvartalet blev indgået med U.S. Navy til en samlet kontraktværdi på $448 mio. Også i den private sektor blev der indgået flere aftaler med kontraktværdier tæt på $100 mio.
Som vist i figur 2 er Palantirs ordrebeholdning i forhold til fjerde kvartal sidste år steget 143% til $4,2 mia. Det er nu niende kvartal i træk, at ordrebeholdningen vokser hurtigere end i kvartalet før. Udviklingen er et klart tegn på, at Palantir i stigende grad vælges til, når virksomheder og offentlige organisationer investerer i AI-løsninger, der skal anvendes operationelt.
Figur 2 - Udvikling i Palantirs ordrebeholdning
Den voksende ordrebog har også fået ledelsen til at hæve guidance for 2026. Palantir forventer nu en omsætning mellem $7,182 og $7,198 mia., svarende til en vækst på 61% i forhold til 2025. Ledelsen forventer, at væksten fortsat vil være højest blandt private virksomheder, hvor omsætningen ventes at stige med 115%.
Samtidig guider Palantir for et EBIT-resultat på $4,134 mia., målt ved midtpunktet i guidance, mens midtpunktet for frit cash flow er $4,025 mia.
Palantir leverer konkrete AI-resultater
Midt i en bred og til tider støjende debat om, hvorvidt AI skaber konkrete resultater for de virksomheder, der investerer i det, fremstår Palantir som et af de tydeligste eksempler på, hvordan AI skaber målbar værdi i praksis. Det understøttes ikke kun af regnskabet for fjerde kvartal, men også af de konkrete eksempler, hvor Palantirs software anvendes direkte i kundernes daglige drift og beslutningsprocesser.
Et centralt element i Palantirs succes er virksomhedens Artificial Intelligence Platform (AIP), som gør det muligt for kunder at anvende avancerede AI-modeller sikkert, skalerbart og operationelt i komplekse organisationer. Platformen anvendes blandt andet til optimering af produktionsplanlægning, styring af forsyningskæder og migrering af komplekse datasystemer.
På earnings call fremhævede CEO Alex Karp eksempelvis, hvordan Palantirs AI-platform hos en kunde har reduceret flere hundrede timers planlægningsarbejde til få minutter, samtidig med at beslutningsgrundlaget blev forbedret. Fælles for de nævnte use cases er, at tiden fra investering i AI-platformen til realiseret og målbar værdi er relativt kort.
Det er netop denne evne til hurtigt at omsætte AI til konkret operationel værdi, der efter vores vurdering er en væsentlig forklaring på, at Palantir i stigende grad indgår store, flerårige kontrakter og samtidig formår at kombinere høj vækst med meget høj indtjening.
En af markedets dyreste aktier
Palantir har efterhånden for vane at overlevere i forhold til analytikernes konsensusforventninger, og fjerde kvartal var ingen undtagelse. Det er også en væsentlig forklaring på, at Palantir i dag indtager en unik position blandt globale software- og AI-virksomheder.
Når det er sagt, er der også værdiansættelsen at forholde sig til. Palantir er blandt de dyreste aktier i markedet, når man måler prissætningen i forhold til det forventede frie cash flow. Som vist i figur 3 handles aktien i øjeblikket til knap 128 gange de næste tolv måneders forventede frie cash flow.
Figur 3 - NTM P/FCF-multipel for Palantir
Baseret på analytikernes konsensusestimater falder multiplerne til 96 i 2027 og 61 i 2028, mens det gennemsnitlige niveau over de seneste tre år har ligget omkring 91.
Multiplerne afspejler, at Palantir opfattes som en elitevirksomhed inden for både software og AI. Samtidig indikerer de, at der ikke er plads til grus i maskineriet i de kommende kvartaler, hvis selskabet skal leve op til markedets høje forventninger.
Disclaimer
Fonden Horizon3 Innovation har ejet aktier i Palantir siden 7. august 2024, hvor de første aktier blev købt til kurs $27,07. Da vi ikke kender læsernes økonomi, risikoprofil eller investeringshorisont skal denne investoropdatering ikke ses som en anbefaling om at købe eller sælge aktier i de nævnte virksomheder. Vi henviser til vores disclaimer her.
