Siden 10. oktober er aktiemarkedet blevet præget af fornyet usikkerhed og øget volatilitet. Baggrunden er præsident Trumps udmelding om genindførelse af forhøjede toldsatser på en bred vifte af kinesiske varer. Udmeldingen blev hurtigt tolket som en eskalering af toldkonflikten, der for alvor kulminerede den 2. april i år med præsidentens tale i Rosenhaven i Washington.
VIX-indekset afspejler, at frygten i markedet er tiltaget. Den er dog langt fra på samme høje niveau som i april måned, hvor indekset ramte sit højeste niveau siden coronakrisen i 2020. Også CNN’s Fear and Greed index indikerer, at investorerne er blevet mere frygtsomme. På en måned er det indeks faldet fra 58 til 27.
Udover eskaleringen af retorikken i toldkrigen mellem USA og Kina, har der i markedet også være rygter om, at flere regionale banker i USA igen oplever udfordringerne med deres udlånsporteføljer. Vi har dog ikke set tegn på, at dette påvirker den ene amerikanske bank, fonden ejer aktier i.
De givne oplysninger i dette indlæg er alene ment som en generel service og orientering til fondens medinvestorer. De skal ikke ses som en anbefaling om at købe eller sælge aktier i de omtalte virksomheder. Læs eventuelt vores fulde disclaimer her.
Små markedsjusteringer er normale
Kortsigtede markedsjusteringer som den nuværende er historisk helt normale, hvis man skeler til historisk data fra eksempelvis J.P. Morgan og Bloomberg. Deres data viser, at markedsfald på mindst 5% i gennemsnit sker tre gange årligt. Korrektioner på 10% eller mere sker typisk hver 16. måned.
I figur 1 herunder vises det, at kursen på investeringsbeviserne i fonden Horizon3 Innovation kl n er faldet 4,86% siden den seneste kurstop, som blev sat 10. oktober. Figur 1 viser også, at fonden har oplevet otte justeringer på minimum 5% siden lanceringen for cirka 32 måneder siden. Dermed følger fonden de historiske data fra J.P. Morgan og Bloomberg.
Figur 1 - Historiske drawdown for fonden Horizon3 Innovation kl n
Data fra de J.P. Morgan og Bloomberg viser også, at det gennemsnitlige intraårige fald siden 1980 har været omkring 14 %. Data viser også, at det store amerikanske S&P 500 indeks alligevel har sluttet året i plus i 75% af årene. Det ser lige nu også ud til at blive tilfældet for fonden Horizon3 Innovation kl n trods et kursmæssigt tilbagefald, som den 7. april ramte et midlertidigt fald på 35%.
Som langsigtede fundamentalinvestorer ser vi i Horizon3 derfor disse kursjusteringer som naturlige dele af markedets bevægelsesmønster, og som lejligheder til at identificere attraktive købsmuligheder i kvalitetsvirksomheder.
Har ikke observeret fundamentale ændringer
Vi har i Horizon3 ikke observeret nogen negative ændringer i de virksomheder, fonden er eksponeret mod. Tværtimod har vi i indeværende uge oplevet en positiv nyhedsstrøm inden for eksempelvis AI, digitale platforme og software, som er tre af fondens otte investeringstemaer.
Se vores otte strategiske investeringstemaer
Blandt ugens positive AI-nyheder kan nævnes Arm Holdings’ partnerskab med OpenAI, endnu en kæmpeordre til AMD samt to optimistiske earnings calls fra både ASML og Taiwan Semiconductor.
For investeringstemaet digitale platforme skrev vi tidligere på ugen om Hims & Hers, som lancerer et nyt produkt til hormonbehandling hos kvinder i aldersgruppen 40 til 60 år. Hims & Hers ledelsen forventer selv, at det nye produkt har potentiale til at bidrage med $1 mia. i ekstra omsætning allerede i 2026.
Hims & Hers stiger kraftigt efter lancering af ny hormonbehandling
På softwarefronten var der sidst på ugen rygter om, at Datadog betragter de nuværende værdiansættelser i softwaresektoren som en potentiel mulighed for at opkøbe GitLab. I fonden ejer vi aktier i begge virksomheder.
Vores vurdering er, at ugens nyhedsflow understøtter vores tese om strukturel vækst i digitalisering, cloud, AI-infrastruktur og software, og det understøtter vores vurdering af, at markedsuroen i øjeblikket sentimentdrevet – ikke er drevet af fundamentale svaghedstegn i vores investeringsunivers.
Det er en hypotese, vi håber at få valideret yderligere i takt med, at virksomhedernes regnskaber for tredje kvartal offentliggøres.
Disclaimer
Fonden Horizon3 Innovation ejer aktier i alle de virksomheder, der er nævnt i denne opdatering med undtagelse af Taiwan Semiconductor. Da vi ikke kender læsernes økonomi, risikoprofil eller investeringshorisont, skal denne investoropdatering ikke ses som en anbefaling om at købe eller sælge aktier i de nævnte virksomheder. Vi henviser til vores disclaimer her.
