- 22. december 2024
- Posted by: Henrik Karlsen
- Category: Virksomhederne
Volatil aktieuge sluttede med flotte kursstigninger
Vi har i fonden overstået de mest volatile uger siden starten af august måned, hvor kursen på fondens investeringsbeviser faldt med 17,25 % fra toppen. Denne gang er tilbagefaldet dog noget mildere med et foreløbigt fald på kun 5,95 % i forhold til seneste kurstop, som blev nået den 6. december i år.
I figur 1 herunder har vi illustreret årets procentuelle tilbagefald i forhold til tidligere kurstoppe. Grafen viser, at kursen på fondens beviser er faldet med mere end 10 % to gange i løbet af året, inden den igen nåede en ny top. Figur 1 viser også, at der ikke er noget som helst usædvanligt ved det tilbagefald, vi har oplevet i løbet af de sidste par uger.
Figur 1 - Procentuelle tilbagefald fra seneste kurstop
Zoomer vi ud, ser vi, at fondens afkast stadig er på 2,44 % over de seneste 30 dage og næsten 38 % år til dato. Det kan vi kun være tilfredse med i et aktiemarked, der samlet set er steget med 16 % siden årets start.
FED signalerede strammere pengepolitisk kurs
Størstedelen af ugens kursmæssige tilbagegang kom efter Jerome Powells tale onsdag aften i forbindelse med rentemødet i den amerikanske centralbank. Her blev den styrende rente, helt som ventet, sænket med 0,25 %, så den nu ligger i intervallet 4,25 % til 4,50 %.
Hvad der til gengæld overraskede aktiemarkedet negativt, var forventningerne til 2025. Centralbanken forventer nu kun at sænke renten to gange og ikke de fire gange, som der tidligere er blevet kommunikeret. Efter denne uges møde er det nu forventningen, at renten vil være 3,90 % ved udgangen af 2025.
Den nye og strammere pengepolitiske kurs fik mange investorer til at spekulere i, om kampen mod inflation bliver hårdere og længere end tidligere antaget. Tidligere udtalelser om toldsatser og renteniveauer fra den kommende amerikanske præsident gav sandsynligvis yderligere næring til disse spekulationer.
Markedsreaktionerne onsdag og torsdag ramte også aktierne i fondens portefølje, hvilket grafen i figur 1 tydeligt dokumenterer.
Positive inflationstal skabte grøn fredag
Markedets bekymring for kampen mod den amerikanske inflation aftog allerede fredag, hvor PCE-indekset viste en stigning på kun 2,3 % mod de 2,5 %, som var analytikernes konsensusestimat. For dem, der ikke ved det, så står PCE for Personal Consumption Expenditure og afspejler udviklingen i amerikanernes personlige forbrugsudgifter. PCE-indekset er samtidig centralbankens foretrukne indikator for inflation i USA.
De lavere end forventede inflationstal fik investorerne tilbage i købshumør allerede fredag, hvilket resulterede i en stigning på 0,7 % i fondens indre værdi. Især oplevede softwarevirksomheder som Palantir (NASDAQ:PLTR), monday.com (NASDAQ:MNDY), GitLab (NASDAQ:GTLB) og Confluent (NASDAQ:CFLT) pæne stigninger, hvor deres aktiekurser alle steg med mere end 5 %.
I fonden er vi ikke makroøkonomer. Vi investerer langsigtet i innovative og markedsledende vækstvirksomheder inden for teknologi og digitalisering. Vi følger en langsigtet investeringsstrategi og tror på, at aktiemarkedet over en periode på fem til ti år vil belønne de virksomheder, der formår at øge deres omsætning, indtjening og frie cash flow mere end gennemsnittet.
Derfor var vi også blandt de fonde, der udnyttede den spirende markedsfrygt i løbet af ugen til at akkumulere flere aktier i mange af fondens virksomheder.
Nu Holdings investerer i Tyme Group
Nu Holdings (NYSE:NU), virksomheden bag den latinamerikanske Nubank, offentliggjorde i løbet af ugen, at de investerer $150 mio. i Tyme Group.
Tyme Group har hovedsæde i Singapore, men driver digitale bankforretninger i Sydafrika og Filippinerne. Ligesom Nubank opererer de i markeder, hvor traditionelle banker har svært ved at servicere store dele af befolkningen på en ordentlig måde. Vietnam er det næste underbanked marked, som Tyme Group forventes at ekspandere til.
David Vélez, stifter og CEO hos Nu Holdings, har tidligere udtalt, at han ser gode vækstmuligheder uden for Latinamerika, som er deres nuværende hovedmarked. Han har dog også sagt, at disse muligheder ville have en længere tidshorisont. Derfor er det på sin vis overraskende, at Nu Holdings vælger at investere i Tyme Group nu, men på den anden side er det forståeligt, da beslutninger ofte må træffes, når mulighederne opstår.
Nu Holdings’ aktie har haft en svær periode siden slutningen af oktober, med et fald på næsten 35 % i aktiekursen. Hovedårsagen, som vi vurderer det, er den brasilianske finansministers forslag om en reform, der sænker skatten for de laveste indkomstgrupper, men hæver den for landets bedrestillede borgere.
Nu Holdings aktien handler i øjeblikket til en P/E-multipel på 18,8 baseret på forventningerne til indtjeningen de næste 12 måneder. Dette til trods for, at analytikernes konsensusforventning er, at Nu Holdings vil mere end fordoble nettoindtjeningen fra $0,43 per aktie i 2024 til $0,88 i 2026.
Nvidia lancerer endnu et nyt produkt
Chipgiganten Nvidia (NASDAQ:NVDA) lancerede i denne uge Orin Nano Super, som er et nyt medlem af deres Jetson-serie af AI-computere. Startprisen er blot $249 og henvender sig til eksempelvis små virksomheder og studerende, der arbejder med udvikling af AI-applikationer.
Det nye produkt er næsten dobbelt så hurtigt som sin forgænger og er tilgængeligt til halvdelen af prisen, hvilket gør det til en attraktiv løsning for mange. Orin Nano Super er i stand til at udføre komplekse beregninger direkte på edge-enheder som droner og kameraer uden behov for at trække på eksterne datacentre.
Med lanceringen følger Nvidia deres strategi om at gøre AI-udvikling mere tilgængelig for en bredere målgruppe. Samtidig bevæger sig ud over deres primære kundegruppe, som er store store virksomheder som eksempelvis Microsoft (NASDAQ:MSFT) og Tesla (NASDAQ:TSLA).
Nvidia aktien er år til dato steget 172 %, hvis der taget afsæt i fredagens lukkekurs på $134,70. Den flotte stigning til trods så handler aktien lige nu 22 % under analytikernes gennemsnitlige kursmål på $172,80. Baseret på 64 kursmål er det laveste $130, hvilket kan indikere en fornuftig margin-of-saftey for langsigtede investorer.
Palo Alto Networks gennemfører aktiesplit
Cybersecurity-virksomheden Palo Alto Networks (NASDAQ:PANW) gennemførte i løbet af ugen et aktiesplit, så én aktie nu er blevet til to. Det halverede samtidig aktiekursen, som fredag lukkede på $187,52.
Der er mange holdninger til aktiesplit blandt investorer. Vores holdning er neutral, da virksomheden grundlæggende er den samme før og efter et split. Typiske årsager til at gennemføre et aktiesplit inkluderer: (1) at gøre aktien mere tilgængelig for mindre investorer, (2) at øge likviditeten, (3) at sende et signal om tillid til fremtidig vækst, eller (4) at indikere over for markedet, at aktien er steget meget på kort tid.
Et aktiesplit får ikke os til at ændre holdning til en virksomhed eller aktie. Vi baserer fortsat vores investeringsbeslutninger på en fundamental analyse af fremtidige forventninger til eksempelvis omsætningsvækst, nettoindtjening og frit cash flow. Set ud fra disse parametre er intet ændret i løbet af ugen.
Palo Alto Networks aktien er år til dato steget med næsten 27 % og udgjorde ved markedsluk fredag 2,39 % af fondens portefølje.
Tilmeld dig vores investorwebinar
Tirsdag den 7. januar kl. 20.00 afholder vi vores næste investorwebinar. Her kan du høre om fondens investeringsstrategi, horisont og investeringskriterier, ligesom vi også går i dybden med den netop overståede regnskabssæson og forventninger til næste år. Vi slutter med en Q&A session, hvor du har mulighed for at få svar på alle dine spørgsmål om fonden.
Der er plads til 150 deltagere, så hurtig tilmelding anbefales.
