- 23. marts 2025
- Posted by: Henrik Karlsen
- Category: Virksomhederne
Endnu en virksomhed købt til fondens portefølje
Det har været endnu en uge, hvor støj har fyldt meget i vores investeringsunivers. Dog ser det ud til, at det store aktieudsalg, som har præget vores del af markedet den seneste måned, har løjet lidt af. Det betyder også, at indre værdi på fondens investeringsbeviser er steget cirka 10 point fra bunden den 11. marts og frem til fredag, hvor indre værdi lukkede i 171,40.
Ser vi på tekniske indikatorer som RSI og MACD, så er der i figur 1 spirrende tegn på, at momentum er ved at ændre sig fra negativ til positiv. Det er dog ingen garanti for, at markedsstemningen ikke igen kan vende til negativ. Af samme grund anser vi også kun fonden som investeringsværdig, hvis man har en lang horisont og kan acceptere de væsentligste risici.
Figur 1 - Sidste tolv måneders RSI og MACD trends for fonden
Fondens langsigtede investeringshypotese er uændret trods den seneste tids turbulens. Vi tror stadig på, at aktiemarkedet på lang sig vil belønne de virksomheder bedst, som formår at øge deres omsætning, indtjening og frie cash flow mest. Især hvis de samtidig også har en stærk finansiel balance.
De givne oplysninger i dette ugebrev er alene ment som en generel service og orientering til fondens medinvestorer. De skal ikke ses som en anbefaling om at købe eller sælge aktier i de omtalte virksomheder.
Fonden har investeret i canadiske Shopify
For langsigtede investorer er korrektioner som den, vi oplever nu, ligeså ubehagelig som for alle andre. Der er dog historisk en stærk bevisførelse for, at aktiemarkedet kommer tilbage og igen vil finde nye kurstoppe. Vi har derfor også udnyttet den negative stemning til at investere i den canadiske e-handelsplatform Shopify (NYSE:SHOP), som i lang tid har være på fondens kandidatliste.
LÆSE VORES INVESTERINGSCASE FOR SHOPIFY
De første aktier købte vi 17. marts til kurs $94,93 og efter, at kursen var faldet 27% fra den seneste top. Fredag lukkede Shopify aktien i kurs $104,21.
Shopify omsatte i 2024 for $8,88 mia. og lavede et driftoverskud før renter og skat på $1,25 mia. Analytikernes konsensusforventning er, at Shopify vil øge omsætningen til $16,08 mia. i 2027. Fra 2024 til 2027 ventes driftsoverskuddet at vokse med 42% årligt til $3,55 mia.
Figur 2 - Analytikernes konsensusforventninger til Shopify
E-handel er et af flere temaer, hvor vi gerne vil investere i det, vi mener er de mest innovative og markedsledende virksomheder. Og det er vores opfattelse, at Shopify tilhører den kategori. Som vist i figur 2 ovenfor lever Shopify fint op til fondens ønske om profitabel vækst i og med, at driftsindtjeningen ventes at vokse næsten dobbelt så hurtigt som omsætningen.
Kortsigtede bump på vejen kan med seneste tids raslen med toldsablen ikke udelukkes. Men ingen af fondens investeringer er lavet med enkelte kvartalter for øje. Det er det langsigtede potentiale, der er vigtigt for os.
Nubank kåret til verdens mest innovative finansvirksomhed
Nubank (NYSE:NU) er netop blevet kåret som verdens mest innovative finansvirksomhed af det anerkendte medie Fast Company. Ikke nok med det – Nubank opnåede også en samlet tredjeplads blandt alle globale virksomheder på listen ‘World’s Most Innovative Companies 2025’.
På de første to pladser var Alphabet (NASDAQ: GOOGL) ejede Waymo og Nvidia (NASDAQ:NVDA), som også er en virksomhed, fonden har investeret i.
Fast Company fremhæver især Nubanks evne til at levere inkluderende, digitale og brugervenlige bankløsninger i nogle af verdens mest under banked regioner. De har transformeret en traditionel banksektor i Latinamerika med en mobilbaseret forretningsmodel, ekstremt lave omkostninger per kunde og en kundeoplevelse, der er blandt de absolut bedste i verden.
Nu Holdings, som er det formelle navn for børsnoteringen, har været en del af fondens portefølje siden 14. februar 2023. Der blev de første aktier købt til kurs $4,97. Siden er aktien steget 129% til kurs $11,40.
Nvidia oplever enorm efterspørgsel efter Blackwell
Hos Nvidia (NASDAQ:NVDA) har de i indeværende uge været travlt optaget af deres årlige GPU Technology Conference i San Jose. Det er deres årligt tilbagevende brugerkonference, hvor Nvidia præsenterer alle deres nyeste fremskridt inden for AI, GPU-teknologi, datacentre, selvkørende biler og meget andet.
Konferencens højdepunkt var keynote præsentationen fra Jensen Huang, som er CEO er grundlægger af Nvidia. Her talte han blandt andet om efterspørgslen efter de nye Blackwell GPU’er, som gik i produktion i fjerde kvartal. Han fortalte, at Nvidia år til dato har solgt 3,6 mio. Blackwell GPU’er til de fire største cloudvirksomheder, og at det globale behov for computerkraft er 100 gange større end de havde forestillet sig for bare et år siden.
For at sætte Blackwell salget i kontekst oplyste Nvidia, at de i hele 2024 “kun” solgte 1,3 mio. Hopper GPU’er til de fire virksomheder, som er Microsoft, Amazon, Alphabet og Meta.
Har du god tid, kan du se Jensen Huang’s keynote præsentation fra GTC konferencen herunder.
Video 1 - Jensen Huang keynote fra GTC konferencen
Nvidia aktien er ligesom de fleste andre techaktier faldet tilbage den seneste måneds tid og handler nu til en P/E værdi på 20,4 gange den forventede nettoindtjening per aktie for kalenderåret 2026. Det er 5% billigere end en value aktie som The Coca-Cola Company.
Nvidia aktien har haft plads i fondens portefølje siden 14. februar 2023, hvor de første aktier blev købt til kurs $22,38. Fredagens kurs var $117,10 og hele 426% over den initiale købskurs.
Amazon forbereder indtog på markedet for brugte biler
Amazon (NASDAQ:AMZN) har annonceret, at de planlægger at starte med at sælge brugte biler direkte via deres platform – et skridt der potentielt kan ændre dynamikken i det amerikanske bilmarked og udfordre etablerede aktører som Carvana og CarMax.
Satsningen bygger videre på det eksisterende samarbejde med Hyundai, hvor Amazon allerede sælger nye biler online. Nu retter de blikket mod det langt større marked for brugte biler. Amazon ser et uudnyttet potentiale for at kombinere bekvemmenligheden fra e-handel i en bilsektor, der traditionelt har været præget af lav digitalisering og forbrugertillid.
Umiddelbart kunne man tro, at nyheden vil være negativ for Carvana, som i mange år har været frontløberen inden for online bilsalg. Men ugens reaktion i aktiemarkedet har vist det modsatte, da Carvana aktien er steget efter udmeldingen fra Amazon. Analytikerne fra Piper Sandler tolker det som et tegn på, at Amazon’s indtræden er en validering af online bilhandel som forretningsmodel – og at det vil øge forbrugeraccepten og mulighederne for hele kategorien.
Det er endnu for tidligt at vurdere, hvordan Amazon konkret vil rulle initiativet ud, og om de vil bruge en markedspladsmodel eller stå for logistikken selv. Men deres store kundebase og infrastruktur giver dem en fordel, som bør følges tæt.
I fonden har vi ejet Amazon aktien siden 14. februar 2023, hvor de første aktier blev købt til kurs $99,27. Det har indtil videre givet et urealiseret afkast på 98%. Fonden ejer ingen aktier i Carvana.
Tilmeld dig vores nyhedsbrev
Tilmeld dig vores gratis nyhedsbrev og modtag løbende nyt om fonden samt analyser og perspektiver på verdens mest innovative vækstvirksomheder direkte i din indbakke.
