ASML (AMS:ASML) har til morgen offentliggjort et regnskab for tredje kvartal, som viste bedre indtjening og større ordretilgang end ventet af analytikerne. Samtidig hæver ledelsen guidance for fjerde kvartal grundet bedre end frygtede markedsvilkår og det faktum, at det netop er ASML’s kunder, som ser ud til at have størst strukturel medvind fra AI.
Investorerne tog her til morgen pænt imod kvartalsregnskabet, og har i den tidlige handel sendt ASML-aktien op med cirka 3%. I fonden har vi ejet aktien siden 27. februar 2023, hvor positionen blev åbnet til kurs €602,39.
De givne oplysninger i dette indlæg er alene ment som en generel service og orientering til fondens medinvestorer. De skal ikke ses som en anbefaling om at købe eller sælge aktier i de omtalte virksomheder. Læs eventuelt vores fulde disclaimer her.
Nye ordrer for €5,4 milliarder
ASML leverede et solidt kvartalsregnskab, der viste, at virksomheden fortsat er hjørnestenen i den globale halvlederindustri. Omsætningen landede på €7,52 mia., hvilket dog var en anelse under analytikernes konsensusforventning på €7,73 mia. Dermed var væksten stort set flad i forhold til samme kvartal sidste år, hvor omsætningen var €7,47 mia.
Bruttomarginen på 51,6% var en anelse højere end forventningen på 51,3% og bekræfter, at ASML stadig har en enorm voldgrav omkring sin forretning. Her bidrog blandt andet levering af et High-NA EUV-system til marginforbedringen.
Nettoindtjeningen landede på €2,13 mia. eller €5,49 per aktie. Det var 2% over analytikernes konsensusforventning på €5,37 per aktie. Også det er med til at cementere ASML’s unikke markedsposition og voldgrav.
Forud for regnskabet var ordretilgangen noget af det, som optog investorerne mest. Her var det glædeligt at se nye ordrer for €5,4 mia., der også var mere end forventet. Nye EUV-systemer udgør €3,6 mia. af ASML’s samlede ordretilgang. Det er et vigtigt tal, da det er en indikator for den fremtidige omsætning.
Ledelsen hæver guidance for fjerde kvartal
I en kort præsentation her til morgen hævede ASML-ledelsen omsætningsforventningerne for fjerde kvartal til mellem €9,2 og €9,8 mia. Det skal ses i forhold til analytikernes konsensusestimat på €9,3 mia. Bruttomarginen ventes at blive omkring 52%.
CFO Roger Dassen forklarede i morges, at den kraftige vækst i årets sidste kvartal følger samme mønster som i 2024. Der stod fjerde kvartal også en uforholdsmæssigt stor del af årsomsætningen.
For hele 2025 forventer ledelsen nu en omsætning omkring €32,5 mia. og en bruttomargin på cirka 52 procent. Lykkes det, er det en vækst på 15% i forhold til regnskabsåret 2024.
Ledelsen sagde som forventet ikke noget om forventningerne for 2026 udover, at de forventer en omsætning, som ikke er lavere end i 2025.
AI er stadig vækstmotoren
Ifølge CEO Christophe Fouquet er AI stadig den klart største vækstdriver inden for halvlederindustrien. Han pegede samtidig på, at der i de seneste måneder har været en god strøm af positive nyheder, som har fjernet mange af de bekymringer, der efter hans vurdering prægede markedet tidligere på året.
Han nævnte i morges også, at ASML er begunstiget med en bred base af kunder, som er nogle af dem, som har størst strukturel medvind fra AI. AI-væksten gavner ikke længere kun kunder som Nvidia og Taiwan Semiconductor, men har også spredt sig til kunder som fx Samsung, Intel og Micron.
Det er positivt, da det fjerner lidt af koncentrationsrisikoen. Også fra Kina, som tidligere har været en stor aftager af ASML’s systemer. Det er ledelsens forventning, at salget til Kina i 2026 bliver noget mindre end i 2025. Ledelsen forklarede dog, at den ventede nedgang primært vil ramme DUV-salget, mens efterspørgslen på de mest avancerede EUV-systemer fortsat ventes at vokse.
Den kinesiske modvind til trods fastholder ASML-ledelsen sit langsigtede mål om en omsætning på mellem €44 og €60 mia. i 2030. Et bevis på, at efterspørgslen efter regnekraft er reel inden for AI.
Disclaimer
Fonden Horizon3 Innovation har ejet aktier i ASML siden 27. februar 2023, hvor de første aktier blev købt til kurs €602,39. Da vi ikke kender læsernes økonomi, risikoprofil eller investeringshorisont, skal denne investoropdatering ikke ses som en anbefaling om at købe eller sælge aktier i de nævnte virksomheder. Vi henviser til vores disclaimer her.
