Analysebureauet Morningstar har per 31. august 2026 tildelt fonden Horizon3 Innovation kl n fem stjerner. Det er en opgradering fra fire stjerner og det højeste antal, en fond kan opnå.
Men hvad måler Morningstars stjerner egentlig? Det er værd at forklare, for ratingen bliver ofte læst som noget andet, end den er. Her er de fire ting, man skal vide, hvis man vil bruge en fondsrating til noget som investor.
Stjernerne måler risikojusteret afkast
Det er den vigtigste og måske mest oversete pointe. Morningstar ser ikke kun på, hvor meget en fond har givet i afkast. De justerer for, hvor store udsving investorerne har skullet holde til undervejs, og de vægter nedadgående udsving hårdere end opadgående.
To fonde med samme afkast over tre år kan derfor få vidt forskellige ratings. Den, der har svinget mest på vej derhen, får færrest stjerner. For en langsigtet investor er det en mere anvendelig måling end afkastet alene.
Fonde sammenlignes kun inden for deres egen kategori
En rating siger ikke, at en fond er bedre end alle andre fonde. Den siger noget om, hvordan fonden har klaret sig i forhold til andre fonde, den investerer i konkurrence med.
Horizon3 Innovation kl n er placeret i kategorien Global Large-Cap Growth Equity, som er globale vækstfonde med store virksomheder i porteføljen. Det er en af de største og mest konkurrenceudsatte fondskategorier. Fem stjerner betyder, at fonden ligger i den bedste tiendedel af den kategori målt på tre års risikojusteret afkast.
Når man læser en rating, er kategorien altså mindst lige så vigtig som antallet af stjerner. Uden den ved man ikke, hvad sammenligningen er lavet op imod.
Måleperioden er tre år
Morningstar tildeler først en rating, når en fond har tre års historik. Det er en bevidst spærring, da kortere perioder siger for lidt om, hvordan en investeringsstrategi klarer sig.
Tre år rummer typisk både gode og udfordrende perioder, og begge dele indgår i beregningen. Netop derfor siger en treårig risikojusteret måling mere om en fond end et enkelt kalenderårs afkast. Et godt år kan skyldes held eller et gunstigt marked. Tre år er sværere at være heldig i.
Hvad ratingen ikke siger noget om
En rating er bagudskuende. Den beskriver, hvad der er sket, ikke hvad der kommer. Morningstar opdaterer ratingen hver måned, og den kan både stige og falde – som den kan for alle fonde.
Ratingen siger heller ikke noget om, hvorvidt en bestemt fond passer til en bestemt investor. Det afhænger af økonomi, tidshorisont, risikovillighed og resten af porteføljen. Det er stjernerne ikke et svar på.
Vores to afdelinger er ens
Horizon3-fonden findes i en udloddende og en akkumulerende afdeling. Ratingen er tildelt den udloddende afdeling.
Det skyldes alene historikken. Morningstar tildeler nemlig først en rating, når en afdeling har tre års historik, og den akkumulerende afdeling er den yngste af de to. Den kan derfor tidligst rates i 2028.
De to afdelinger følger dog samme strategi og har samme portefølje. De investerer i de samme virksomheder, forvaltes af de samme personer og udvælges efter de samme kriterier. Vægtningen kan afvige marginalt fra afdeling til afdeling, fordi de har forskellig størrelse og ikke kan købe brøkdele af en aktie.
Det er en teknisk konsekvens af afrunding – ikke en forskel i strategi eller i, hvilke selskaber vi tror på.
Den øvrige forskel ligger i, om afkastet udbetales til investorerne eller geninvesteres i afdelingen – og dermed i, hvordan man beskattes af det.
Man skal derfor ikke læse ratingen som et udtryk for, at den ene afdeling er bedre end den anden. Hvilken af dem der passer bedst, afhænger af den enkeltes skatteforhold og tidshorisont. Det er ikke noget, en rating siger noget om.
Kort om vores investeringsstrategi
Horizon3 investerer langsigtet i innovative og markedsledende vækstvirksomheder inden for teknologi og digitalisering. Vi koncentrerer os om otte investeringstemaer og udvælger fondens virksomheder ud fra 12 investeringskriterier, hvor for eksempel strukturel medvind, voksende frit cash flow, stærke finansielle balancer og ledelser med skin-in-the-game vejer tungt.
Læs mere om Horizon3’s investeringsstrategi og de 12 investeringskriterier.
Kilde: Morningstar pr. 31. august 2026, Horizon3 Innovation kl n, ISIN DK0062267449. Ratingen er bagudskuende, opdateres månedligt og kan ændre sig. Historisk afkast er ikke en pålidelig indikator for fremtidigt afkast. Investering er forbundet med risiko for tab.
