Teknologiaktier fri af korrektion efter årets bedste aktieuge

I fonden har vi stor tiltro til, at der venter nye kursrekorder ude i fremtiden. Om der kommer nye tilbagefald inden, er aktiemarkedet på kort sigt en for uforudsigelig størrelse til at kunne spå om. Vi kan dog dokumentere, at fonden trods to korrektioner det seneste år, har lavet et afkast på 32,99%. 

Korrektionen var udløst af tre begivenheder

Set fra vores stol var den nu overståede korrektion drevet af tre faktorer inden for kort tid. Den første skyldes trusler fra den siddende amerikanske regering om nye eksportrestriktioner til Kina for den voksende chipindustri. Siden har de trukket lidt i land, hvilket blandt andet er godt nyt for hollandske ASML (AMS:ASML). Det ændrer dog ikke ved, at ASML aktien i perioden fra 12. juli til 2. august faldt mere end 26% til trods for, at de 17. juli offentliggjorde et kvartalsregnskab med højere omsætning, indtjening og ordretilgang end der var forventet af analytikerne. Det samme mønster har vi set for mange andre af chipsektorens virksomheder.

LÆS VORES PERSPEKTIV PÅ ASML REGNSKABET

Den anden begivenhed var dårligere end forventet makroøkonomiske nøgletal fra USA, som blev offentliggjord den 1. august. De tal viste stigende arbejdsløshed i USA og dårlige end forventet PMI tal, som måler aktiviteten i den amerikanske økonomi. Siden er der blevet offentliggjort to sæt arbejdsløshedstal fra USA, som var bedre end forventet af makroøkonomerne. Viser de seneste to ugers begivenheder noget, så er det nok, at man skal være særdeles påpasselig med at købe og sælge aktier på baggrund af makrodata.

Den sidste begivenhed indtraf 5. august, hvor vi så en reel tvangsaktion på aktier i nogle af de bedste virksomheder i verden. Denne tvangsauktion var drevet af de japanske carry trades, hvor risikovillige investorer havde lånt i yen for at investere i eksempelvis aktier. Alt sammen i forventningen om, at den japanske rente aldrig ville stige, og at værdien af de købte aktier aldrig ville falde. Da det jo gik stik modsat, bliv de risikovillige tvunget til at sælge deres aktier for at tilbagebetale deres gæld. Tvangsalgene havde dog intet at gøre med virksomhedernes fundamentale forhold.

De tre faktorer fik samlet set aktiekurser til at falde og VIX indekset, som viser bekymringen blandet investorer i amerikanske aktier, til at stige til det højeste niveau i fondens levetid. Det har vi vist i figur 2 herunder. Siden er frygtniveauet faldet under middelværdien, og det har helt efter den historiske drejebog fået aktierne til at stige igen.