Horizon3

Negativ inflation sendte renten ned og vækstaktier op

På kort sigt var de amerikanske inflationstal nok ugens begivenhed, de fleste investorer havde set mest frem til. Og for første gang i mere end fire år var inflationen negativ, hvis man kigger på tallene måned til måned. Helt efter bogen fik det den 10-årige amerikanske markedsrente til at falde og mange af de mindre vækstaktier til at stige. Mere om det længere nede i ugebrevet.

Kigger vi på virksomhederne i fondens portefølje, var der spændende nyt fra Tesla, Nubank, Snowflake og AMD, som har opkøbt en skandinavisk AI virksomhed for $665 mio.

Ugens nyheder blev dog på alle måder overskygget af det seneste døgns begivenheder i USA. Vi overvåger naturligvis, hvordan situationen eventuelt påvirker de virksomheder, vi i fonden ejer aktier i. 

Da vi ikke kender læsernes økonomi, risikoprofil og investeringshorisont skal vores perspektiv på ugens begivenheder ikke betragtes som hverken købs- eller salgsanbefalinger på de virksomheder, vi omtaler i dette ugebrev.

De amerikanske inflationstal var lavere end forventet

Torsdag offentliggjorde amerikanske Bureau of Labor Statistics inflationstal for juni måned. Som allerede nævnt var de lavere end forventet af analytikerne.

Den samlede inflation, hvis man analyserer på tallene år til år, faldt i juni måned til 3,0% mod 3,3% for et år siden. Det var lidt mindre end analytikernes konsensusforventning, som var 3,1%. Analyserer man på tallene måned til måned, så var inflationen minus 0,1%. Det er første gang siden maj måned 2020, at de amerikanske forbrugerpriser falder måned til måned.

Dengang igangsatte det en lang periode med faldende renter. Om det bliver tilfældet igen har vi i fonden ingen holdning til. Men vi kan dog se, at den 10-årige amerikanske markedsrente torsdag og fredag faldt 9 basispoint fra 4,28% til 4,19%.

Begivenhederne ovenfor fik torsdag mange investorer til at sælge ud af såkaldte big tech aktier som Microsoft og Amazon for i stedet at investere i mindre og i mange tilfælde også uprofitable vækstaktier. Udsalget varede dog ikke længere end til fredag, hvor kurserne for de største techvirksomheder så ud til at stabilisere sig.

Tesla Cybertruck bedst sælgende bil i USA

Ifølge Cox Automotive var Cybertruck i juni måned den bedst sælgende bil i USA i prissegmentet over $100.000. I alt blev der i juni solgt flere end 3.200 Cybertrucks til en gennemsnitlig salgspris på $112.696. Det er en vigtig milepæl for Tesla (NASDAQ:TSLA), der for kun lidt mere end et halvt år siden leverede de første Cybertrucks til de første kunder på ventelisten.

Analysen fra Cox Automotive viser også, at priserne på elbiler generelt har været stigende siden marts måned. Fra maj til juni steg de i gennemsnit 0,9% i forhold til maj måned. Dog er gennemsnitspriserne stadig 2,5% lavere, hvis de sammenlignes med juni måned sidste år.

Prisudviklingen har i høj grad været drevet af Tesla, hvis gennemsnitspriser ifølge Cox Automotive er steget 13% siden januar. Det er samtidig interessant at læse i rapporten, at salgsvolumen også er stigende trods højere salgspriser.

Overskriftsmæssigt var det ikke Cybertruck nyheden, som fyldte mest i indeværende uge. Det gjorde derimod et rygte om, at Tesla udskyder deres event 8. august, hvor de ville præsentere deres koncept for selvkørende taxaer. Det rygte er indtil videre ubekræftet, men ikke usandsynligt, hvis man kender lidt til Elon Musks natur om at være tidsoptimist. 

Nyheden fik torsdag Tesla aktien til at falde mere end 8%. Meget blev dog hentet ind igen allerede fredag, så aktien slap med minus 1,31% for ugen.

Nubank aktien ramte nyt rekordniveau

Nu Holdings (NYSE:NU), som er aktien bag latinamerikanske Nubank, nød godt af den formodede tro på lavere fremtidige renter og nåede fredag endnu en kursrekord. Her ramte Nubank aktien kortvarigt en pris på $13,59, inden den lukkede ugen i $13,41 per aktie. 

Andre fintech virksomheder i fondens portefølje har også haft kursmæssig medvind efter torsdagens amerikanske inflationstal. I figur 1 herunder har vi vist, hvordan kursreaktionen var fra markedsluk onsdag og frem til og med fredag for de fem fintech aktier i fondens portefølje.

Figur 1 - Kursreaktion efter offentliggørelse af amerikanske inflationstal

Mest markant var stigningen for Upstart aktien, som er en af de mest rentefølsomme virksomheder i fondens portefølje. Der var også flotte stigninger til både Block (NYSE:SQ) og SoFi (NASDAQ:SOFI), mens stigningerne for MercadoLibre (NASDAQ:MELI) og Nu Holdings var mere moderate. En del af forklaringen er nok, at MercadoLibre ikke er en ren fintech virksomhed og at  Nu Holdings allerede er steget næsten 70% på et år. 

Hvor fintech virksomhederne i fondens portefølje alt andet lige vil drage fordel af eventuelt faldende renter, er det vores vurdering, at det modsatte vil være tilfældet for traditionelle banker. Deres forretningsmodel er stadig i høj grad baseret på rentemarginalen, som vil have udsigt til af falde, hvis renterne gør det.

Stort datalæk hos AT&T rammer Snowflake

I denne uge oplevede den amerikanske telecomgigant AT&T et stort datalæk, som berørte cirka 110 mio. kunder. Personfølsomme data så som optagelser af  telefonopkald er blevet lækket, hvilket må siges at være problematisk. 

Den cloudbaserede dataplatform Snowflake (NYSE:SNOW), som er en mindre tier 3 position i fondens aktieportefølje, er impliceret i sagen. Det skyldes, at AT&T har haft sin data liggende på Snowflake platformen, og at hackere ulovligt har skaffet sig adgang til data ved at bruge stjålne brugeroplysninger.

Snowflake har dog allerede afvist, at der er tale om et svigt i deres system. I stedet hævder de, at det skyldes kompromitterede konti hos enkelte brugere. Snowflake opfordrer samtidig kunder til at forbedre sikkerhedsforanstaltningerne gennem eksempelvis brug af multifaktorautentifikation, som kan beskytte deres konti mod uautoriseret adgang.

Konsekvensen for Snowflake var i fredagens til at overskue med et faldt på beskedne 1,76%.

AMD køber skandinavisk AI virksomhed

Chipgiganten AMD (NASDAQ:AMD) offentliggjorde onsdag, at de køber den finske virksomhed Silo AI i en all cash handel til $665 mio. Silo AI, som beskæftigere flere end 300 højt specialiserede medarbejdere, har hovedsæde i Helsinki og var indtil onsdag den største privatejede AI virksomhed i Europa.

LÆS PRESSEMEDDELELSEN FRA AMD

Silo AI er kendt for deres evne til at levere avancerede AI-løsninger inden for sektorer som finans, transport og forbrug. Deres kunder inkluderer store virksomheder som Allianz, Unilever og BMW, hvilket er med til at bekræfte deres stærke markedsposition. Købet af Silo AI skal hjælpe AMD til at hale ind på Nvidia, som er deres største konkurrent.

AMD holder deres næste earnings call den 30. juli, hvor vi ser frem til at høre mere om købet og hvordan det i øvrigt går.

Tilmeld dig vores nyhedsbrev

Tilmeld dig vores gratis nyhedsbrev og modtag løbende nyt om fonden samt analyser og perspektiver på verdens mest innovative vækstvirksomheder direkte i din indbakke.

Investeringscases

Vidste du, at man kan læse alle vores investeringscases fra porteføljen?

Tilmeld nyhedsbrev

Modtag vores nyhedsbrev med de seneste nyheder fra de selskaber vi investerer i og markedsnyheder.

Køb Horizon3 Innovation

Køb Horizon3 Innovation via handelsplatformene eller din bank. Nuværende købskurs: 172.5

Læs mere om fonden Horizon3 Innovation