Det teknologitunge Nasdaq indeks ramt af korrektion

Det har været endnu en dramatisk uge på aktiemarkedet, hvor det teknologitunge Nasdaq indeks nu officielt er ramt af en korrektion. Korrektionen ramte desværre også mange af aktierne i vores portefølje, som specielt torsdag og fredag led store tilbagefald. Dog var der fredag  kursstigninger til regnskabsaktuelle MercadoLibre (NASDAQ:MELI), Cloudflare (NYSE:NET) og Block (NYSE:SQ), hvis regnskaber og fremtidsudsiger var bedre end forventet af analytikerne.

Nasdaq Composite indekset er –  siden toppen 10. juli – faldet med 10,07%, hvilket er mere end grænsen på 10% for den officielle definition på en korrektion. Kursen på vores fonds investeringsbeviser er i samme periode faldet med 14,33% og altså mere end Nasdaq. 

Korrektioner sker i gennemsnit én gang om året

En korrektion på aktiemarkedet er defineret ved et pludseligt fald på mindst 10%. Den grænse nåede Nasdaq Composite indekset og vores egen fond fredag. De kommer i sagens natur altid ubelejligt. Ikke mindst for de der har investeret i vores fond, mens kursen var på et højere niveau end nu.

Vi kan love, at vi hver eneste dag arbejder på at skabe et fortsat godt langsigtet afkast. 

Hvor frustrerende korrektioner end kan være, så er de desværre ikke unormale. I gennemsnit oplever aktiemarkedet en korrektion på mindst 10% én gang om året. Korrektioner udløses af forskellige ting, og ofte har de slet ikke noget med specifikke virksomheder at gøre. Det er vores vurdering, at det heller ikke er tilfældet denne gang.

Statistikken om én årlig korrektion på 10% eller mere passer fint på vores fonds levetid. Udover den nuværende havde vi en korrejtion i perioden fra 31. juli til 26. oktober 2023. Dengang faldt Nasdaq Composite indekset 12,27%, inden det vendte rundt og kursen steg 28,38% frem mod starten af april i år. 

I samme periode steg kursen på vores fonds investeringsbeviser med 37,81%.

Korrektionen er drevet af frygt for amerikansk recession

Fra at investorerne har bekymret sig om inflation og overophedning af den amerikanske økonomi, synes inflationsfrygten nu at være afløst af bekymringen for en mulig amerikansk recession. Det hurtige skift blev for alvor udløst af to makroøkonomiske nøgletal, som blev offentliggjort torsdag i denne uge.

Det første nøgletal er PMI-indekset, der måler aktiviteten i de amerikanske produktionsvirksomheder. Et PMI-tal over 50 viser, at aktiviteten i de amerikanske virksomheder vokser. Det modsatte er tilfældet, hvis tallet er under 50.

På forhånd havde analytikernes forventet, at tallet for juli måned ville være 48,8 og dermed lidt højere end i juni, hvor det lå på 48,5. Sådan gik det ikke. PMI-tallet for juli var på 46,8, hvilket indikerer en hurtigere opbremsning i den amerikanske økonomi end ventet.

Tidligere samme dag blev der offentliggjort arbejdsløshedstal for den sidste uge af juli. Det viste, at 249.000 amerikanere var blevet arbejdsløse i ugen, der sluttede 27. juli. Det var 13.000 flere end forventet af analytikerne og 14.000 flere nytilmeldte arbejdsløse end  ugen før.  

De to tal øgede samlet set bekymringen for en recession og øgede frygten blandt investorerne. I figur 1 nedenfor har vi vist trenden i VIX-indekset siden vores fonds lancering 5. februar 2023. VIX-indekset viser kort fortalt, hvor bekymrede investorer er for markedet i USA. De grønne områder viser perioder med høj bekymring og de røde modsat de tidspunkter, hvor investorerne er ubekymrede. Figur 1 viser med tydelighed, at VIX-indekset steg i slutningen af ugen til det næsthøjeste niveau vores fonds levetid.